Malgré un environnement de conflits, l'économie israélienne affiche un dynamisme notable. Selon la Banque d'Israël, une croissance de 3,8 % est anticipée pour fin 2026, avec une inflation qui, étonnamment, a chuté à 1,9 % en mars dernier, et le chômage s'est stabilisé à 3,2 %. Ces chiffres surpassent nettement ceux des États-Unis et de l'Europe, où le taux de chômage atteint respectivement 4,3 % et 6,2 %.
Dans un contexte de guerre continue depuis octobre 2023, ces performances sont surprenantes. Récemment, le shekel a atteint son niveau le plus fort face au dollar depuis trois décennies, avec un dollar échangeable contre 2,90 shekels, un écart de 18 % sur un an. La monnaie euro est également touchée, faisant passer son taux de 4,34 à 3,39 shekels.
Pour les Israéliens, la vigueur du shekel présente des effets positifs, notamment une réduction des coûts d'énergie et une facilitation des voyages à l'étranger. Mais cette situation déclenche aussi des préoccupations pour les entreprises, notamment celles de la tech exportatrice, qui voient leur compétitivité menacée.
Comme l'explique le Handelsblatt, la Banque centrale attribue cette flambée du shekel à trois facteurs principaux. Premièrement, le cessez-le-feu au Moyen-Orient a amélioré les prévisions économiques, attirant les investisseurs qui avaient fui. Deuxièmement, la stratégie monétaire américaine, visant à dévaluer le dollar, favorise indirectement la montée du shekel.
La flambée de la Bourse américaine
Cependant, ces causes restent récentes et ne justifient pas la tendance à long terme du shekel, qui a continuellement augmenté depuis près de trois ans. Pour des experts comme Zvi Eckstein, directeur de l’Institut Aaron de politique économique, la clé réside dans la forte corrélation avec le marché boursier américain.
"On sous-estime la dépendance d’Israël vis-à-vis du marché boursier américain", affirme-t-il.
L'économie israélienne repose sur un système de retraite par capitalisation exigeant des cotisations élevées. Ces fonds investissent massivement dans des actions américaines. Lorsqu'elles prospèrent, le risque rattaché au dollar augmente, incitant les institutions à acheter des shekels pour se protéger contre une dévaluation potentielle. Entre août 2025 et février 2026, ces opérations ont engendré environ 23 milliards de dollars supplémentaires en shekels.
"Si le marché américain progresse de 10 %, le dollar a tendance à se déprécier de 2 à 3 % par rapport au shekel", analyse Alex Zabezhinsky, économiste en chef chez Meitav.
Les taux d'intérêts de la Banque centrale israélienne, à 4 %, renforcent également l'attrait du shekel. Cependant, cette montée provoque des inquiétudes croissantes chez les milieux d'affaires. Beaucoup appellent à une action de la Banque centrale pour minimiser cet effet, par une baisse des taux qui pourrait rendre les obligations israéliennes moins attrayantes et inciter ainsi à des investissements à l'étranger.
Malgré cela, la Banque centrale reste ferme, arguant que l’inflation, bien que contenue, est alimentée par les prix de l'énergie. Elle est critique sur l’indice des exportations qui, de 76 milliards de dollars en 2022, est tombé à moins de 59 milliards l’an dernier, une tendance qui se poursuit en 2026.
Le gouvernement commence à réagir à cette situation délicate. Le ministère des Finances a récemment mis en place un programme de soutien pour les entreprises technologiques afin de compenser les impacts négatifs de la vigueur du shekel sur leur compétitivité, soulignant ainsi l'importance stratégique de ce secteur pour l'économie israélienne.
